ステーブルコインとは?
ステーブルコインとは、価格の安定性を提供しようとする新しいクラスの暗号通貨で、基軸資産に裏付けられています。ステーブルコインは、暗号通貨の即時処理、セキュリティやプライバシーを考慮した支払い、および不換通貨のボラティリティのない安定した評価という、両方の世界の長所を提供しようとするものとして人気を集めています。
キーステートメント
- ステーブルコインは、市場価値を何らかの外部基準に固定しようとする暗号通貨です。
- ステーブルコインは、米ドルのような通貨に固定される場合もあれば、金のようなコモディティの価格に固定される場合もあります。
- ステーブルコインは、担保(バッキング)を介して、あるいは基準となる資産やそのデリバティブをアルゴリズムで売買することで、価格の安定性を実現しています。
ステーブルコインについて
ビットコインは最も人気のある暗号通貨ですが、評価額の変動が大きい傾向があります。例えば、2020年11月に12,250ドル程度だったものが、2021年4月には64,850ドルを超え、その後5月末には36,200ドル程度まで下落しました。その日中の価格変動も荒々しいものです。数時間のうちに、どちらかの方向に10%以上変動することもよくあります。
このように短期的な変動が激しいため、ビットコインをはじめとする人気の暗号通貨は、一般の人々が日常的に使用するには適していません。基本的に、通貨は貨幣交換の媒体と貨幣価値の貯蔵手段として機能し、その価値は長い時間軸の中で比較的安定していなければなりません。ユーザーは、明日の購買力が確かでない場合、採用を控えるでしょう。
理想的には、暗号コインはその購買力を維持し、トークンを保存するのではなく使うことを奨励するのに十分な、可能な限り低いインフレ率を持つべきです。ステーブルコインは、この理想的な行動を実現するためのソリューションを提供します。
価格安定の理由
不換紙幣の価格が安定している主な理由は、その裏付けとなる埋蔵金と、中央銀行のような管理当局によるタイムリーな市場行動の2つです。不換紙幣は、担保となる金や外貨準備などの原資産にペッグされているため、評価額が乱高下することはありません。
極端な話、不換紙幣の評価が大きく変動しても、管理当局が介入して通貨の需要と供給を管理し、価格の安定性を保つことができるのです。しかし、暗号通貨の多くは、評価額を裏付ける準備金がなく、必要に応じて価格をコントロールする中央機関もないため、これらの重要な特徴がありません。
ステーブルコインは、この不換紙幣と暗号通貨の間のギャップを埋めようとするものです。ステーブルコインには、その仕組みから3つのカテゴリーがあります。
フィアットを担保としたステーブルコイン
フィアット担保型ステーブルコインは、米ドルなどの不換紙幣を担保にして、適切な枚数の暗号コインを発行します。他にも、金や銀などの貴金属、原油などの商品を担保にすることもできますが、現在のフィアット担保型ステーブルコインの多くは、ドル建ての外貨準備金を使用しています。
このような準備金は、独立したカストディアンによって維持され、必要なコンプライアンスが守られているかどうか、定期的に監査されます。Tether (USDT)や USD Coin (USDC) は、1米ドルと同等の価値を持ち、ドル預金に裏付けられた人気の高い暗号化コインです。
暗号担保付ステーブルコイン(Crypto-Collateralized Stablecoins
Crypto-Collateralized Stablecoinsは、他の暗号通貨を裏付けとしています。予備の暗号通貨もボラティリティが高い可能性があるため、このようなステーブルコインは「過剰担保」となっています。つまり、少ない数のステーブルコインを発行するために、より多くの暗号通貨トークンが予備として維持されています。
例えば、100ドル相当の暗号担保付きステーブルコインを発行するために、200ドル相当のイーサを準備金として保有することで、準備通貨(イーサ)の変動を最大50%まで許容することができます。また、監査や監視が頻繁に行われることで、価格が安定します。イーサリアムを裏付けとするMakerDAOのDAIは、米ドルに対してペッグされており、暗号資産のバスケットを準備金として使用することができます。
無担保(アルゴリズミック)ステーブルコイン
無担保ステーブルコインは、準備金を使わずに、中央銀行のような仕組みで安定した価格を維持する仕組みです。
このような行為は、中央銀行が紙幣を印刷して不換紙幣の評価を維持することに似ています。これは、自律的に動くことができる分散型プラットフォームにスマートコントラクトを実装することで実現できる。