ビットコインの半額化とは？

ビットコインの直近のハーフビング（engl.halving ）は、2020年5月11日に発生しました。ビットコインのハーフビングとは何かを説明するには、まずビットコインのネットワークがどのように運営されているかを少し説明する必要があります。

ビットコインの基礎技術であるブロックチェーンは、基本的に、ビットコインのソフトウェアを実行し、そのネットワーク上で発生した取引の一部または完全な履歴を含むコンピュータ（ノード）の集合体で構成されています。各フルノード（ビットコインの取引履歴をすべて含むノード）は、ビットコインのネットワークで取引を承認または拒否する責任があります。そのために、ノードは取引が有効であることを確認するための一連のチェックを行います。これには、トランザクションに非エースなどの正しい検証パラメータが含まれていることや、必要な長さを超えていないことなどが含まれます。

取引は、ビットコインのネットワークで活動するすべての当事者が、その取引が存在するブロック内で承認して初めて発生します。承認後、その取引は既存のブロックチェーンに追加され、他のノードにブロードキャストされます。ブロックチェーンは、取引の仮名記録として機能します。すなわち、その内容は誰でも見ることができますが、ネットワーク内の取引当事者を特定することは困難です。これは、ブロックチェーンがネットワーク上の各取引当事者に暗号化されたアドレスを割り当てているためです。しかし、ノードやマイナーとしてネットワークに参加していない人でも、ブロック・エクスプローラーを見れば、これらの取引の様子をライブで見ることができます。

ノードと呼ばれるコンピュータが増えることで、ブロックチェーンの安定性と安全性が高まります。現在、ビットコインのコードを実行しているノードは9,704個あると推定されています。

キーステートメント

• ビットコインの半減イベントとは、ビットコインの取引を採掘する際の報酬が半分になることである。
• このイベントでは、ビットコインのインフレ率と新しいビットコインが流通する割合も半分になる。
• 過去の半減はいずれも激しい好不況のサイクルと相関しており、イベント前よりも高い価格で終了している。
• ビットコインが最後に半減したのは、2020年5月11日の米国東部標準時午後3時頃で、その結果、ブロック報酬は6.25BTCとなりました。

ビットコインの採掘

ビットコインのマイニングとは、人々が自分のコンピュータを使って、ビットコインのブロックチェーンネットワークにトランザクション処理者や検証者として参加するプロセスのことです。ビットコインでは、PoW（Proof-of-Work）と呼ばれるシステムを採用しています。これは、マイナーが報酬を得るためには、トランザクションの処理に努力したことを証明しなければならないことを意味します。この努力には、コンピュータのハードウェアを動かしたり、複雑な方程式を解いたりするのに必要な時間とエネルギーが含まれます。

ある種のハードウェアを搭載した高速のコンピューターは、より大きなブロック報酬を得ることができ、一部の企業はマイニング専用のコンピューターチップを設計しています。これらのコンピュータは、ビットコインの取引を処理することを任務としており、そうすることで報酬を得ることができます。

マイニングという言葉は、文字通りの意味ではなく、貴金属を集める方法を意味しています。ビットコインのマイナーは、数学的な問題を解決し、取引の正当性を確認します。そして、これらの取引をブロックに追加し、そのブロックの取引の連鎖を作り、ブロックチェーンを形成します。ブロックが取引で埋め尽くされると、ブロック内の取引を処理・確認したマイナーにビットコインが支払われます。

金銭的価値の高い取引では、安全性を確保するために、より多くの確認作業が必要となります。このプロセスはマイニングと呼ばれています。これは、コードから新しいビットコインを取り出す作業が、地球から金を取り出す物理的な作業にデジタル的に相当するからです。ビットコインマイニングの技術的な仕組みについての詳細は、ビットコインマイニングの記事をご覧ください。

ビットコインの半減

ビットコインは、21万ブロック採掘されるごとに、つまり約4年ごとに、ビットコイン採掘者が取引を処理する際に受け取るブロック報酬が半減します。これにより、新しいビットコインが流通する割合が半分になります。これは、ビットコインがすべて放出されて流通するまで、4年ごとに半分になるという、ビットコインなりの合成インフレです。

このシステムは、2140年頃まで続きます。その時点で、マイナーはネットワークユーザーが支払う取引処理の手数料で報われます。この手数料によって、マイナーはマイニングをしてネットワークを維持するインセンティブを確保します。半分になった後も、この手数料をめぐる競争により、手数料は低く抑えられると考えられています。

今回の半額化は、ビットコインの有限な供給量が再び減少することを意味します。ビットコインの最大供給量は2,100万枚です。2021年5月現在、すでに流通しているビットコインは約187億1,550万枚で、マイニング報酬で放出できるのは残り2億8,495万枚となっている。

2009年には、チェーンの各ブロックを採掘した際の報酬は50ビットコインでした。半減後は25ビットコイン、12.5ビットコインとなり、2020年5月11日時点では1ブロックあたり6.25ビットコインとなっています。

ハーフ化の意味

半分になることで、新しいコインが作られる割合が減り、供給量が減ります。これは、金のように供給量の少ない他の資産が需要を高めて価格を押し上げることがあるため、投資家にとっては何らかの意味を持つことになります。

過去には、このようなビットコインの半減期は、ビットコインの価格の大幅な上昇と相関していました。2012年11月28日に発生した最初の半減期では、12ドルから2013年11月28日に1,207ドルまで上昇しました。2回目のビットコイン半減期は、2016年7月9日に発生しました。その半減時の価格は647ドルで、2017年12月15日にはビットコインの価格は19,345ドルまで高騰していました。その後、このピークから1年かけて下落し、2018年12月15日には3,253ドルとなり、半減前の価格よりも403％も高い価格となりました。

直近のハーフビングは、2020年5月11日に発生しました。その日のビットコインの価格は8,821ドルでした。2021年4月12日、ビットコインの価格は63,575ドルに高騰しました（ハルビング前の価格から621％という驚異的な上昇率）。その1カ月後の2021年5月24日には、ビットコインの価格は34,681ドルとなり、293％の上昇となり、2016年の半減期の行動とより一致していると思われます。

2021年5月12日、テスラのCEOであるイーロン・マスク氏は、テスラがビットコインの支払いを受け付けなくなることを発表し、その結果、さらなる価格変動が起こりました。マスク氏の発言の翌週には、中国の規制当局が金融機関や決済会社が暗号通貨関連のサービスを提供することを禁止する規制を発表したことで、ビットコインの価格が4万ドル以下に急落しました。この2つの発表は、一時的にビットコインの価格下落をもたらしたかもしれませんが、今回の価格変動は、以前から観察されていた半減行動により関連している可能性があります。

ビットコインの半減とそれが引き起こす連鎖反応の理論は次のようなものです。

報酬が半分になる→インフレ率が半分になる→供給量が減る→需要が増える→価格が上がる→報酬が減ってもビットコインの価値が上がるのでマイナーのインセンティブが残るという流れです。

半分にしても需要や価格が上がらない場合、取引完了時の報酬が少なくなり、ビットコインの価値が上がらないため、マイナーのインセンティブがなくなります。これを防ぐために、ビットコインは採掘報酬を得るために必要な難易度、言い換えれば取引の採掘難易度を変更するプロセスを持っています。報酬が半分になってもビットコインの価値が上がらない場合は、採掘の難易度を下げて、採掘者のインセンティブを維持することになります。つまり、報酬として放出されるビットコインの量はまだ少ないが、取引を処理する難易度は下がるということだ。

このプロセスは2回成功しています。これまでのところ、これらの半減期の結果は、価格の上昇とその後の大きな下落でした。しかし、その後の暴落でも、半減前よりも高い価格を維持している。例えば、前述のように、2017-2018年のバブルでは、ビットコインは約20,000ドルまで上昇した後、約3,200ドルまで下落しました。

このプロセスは、最初の2回の半減期で成功したことが証明されており、2020年5月の3回目の半減期以降の価格動向を観察しても、一貫しているように見えます。これまでの半減期の結果は、価格が膨らんだ後に大きく下落しています。しかし、これらの上昇の後に起こった暴落は、これらの半減イベントの前よりも高い価格を維持しています。

例えば、前述したように、2017-2018年のバブルでは、ビットコインは約19,355ドルまで上昇した後、約3,253ドルまで下落しました。このシステムはこれまでのところ機能していますが、一般的にハーフビングは膨大な投機、誇大広告、ボラティリティに囲まれており、今後市場がこれらのイベントにどのように反応するかは予測できません。

3回目の半減期は、世界的な大流行の中で起こっただけでなく、規制当局の思惑、デジタル資産に対する機関投資家の関心の高まり、有名人の誇大広告といった環境の中で起こりました。このような追加要因を考慮すると、ビットコインの価格が最終的にどこに落ち着くかはまだ不明です。

よくある質問

ビットコインが半分になるとどうなりますか？

ビットコインに関連するハーフ化（engl.halving ）という言葉は、新しく作成されたブロックに含まれるビットコイントークンの数に関係しています。2009年にビットコインが登場したとき、各ブロックには50BTCが含まれていましたが、この量は約4年ごとに50％ずつ減らされることになっていました。現在では、3回の半減イベントがあり、1つのブロックには6.25BTCしか含まれていません。次のビットコイン半減期が来ると、1ブロックには3.125BTCしか入りません。

半分になったのはいつですか？

最初のビットコインの半減は、2012年11月28日に、合計5,250,000BTCが採掘された後に発生しました。次は2016年7月9日に発生し、最新は2020年5月11日に発生しました。次は2024年の春に発生すると予想されています。

なぜ4年に1度以下の頻度でハーフビットが発生しているのでしょうか？

ビットコインのマイニングアルゴリズムは、10分に1回新しいブロックを見つけることを目標に設定されています。しかし、ネットワークに参加するマイナーが増えてハッシュパワーが増すと、ブロックが見つかるまでの時間が短くなります。そのため、2週間に1度、マイニングの難易度（コンピュータがマイニングアルゴリズムを解く難易度）をリセットして、10分という目標値に戻すことで対応しています。ビットコインのネットワークは過去10年間で飛躍的に成長してきましたが、ブロックを見つけるまでの平均時間は常に10分を下回っています（およそ9.5分）。

半分にすることで、ビットコインの価格に影響はありますか？

ビットコインの価格は、2009年に発売されたときにはわずか小銭やドルで取引されていましたが、2021年4月には1ビットコインの価格が64,850ドル以上で取引されるようになり、着実に大きく上昇しています。ブロック報酬の半減は、実質的にビットコインの生産者であるマイナーのコストを2倍にするため、生産者は販売価格をコストに合わせて調整する必要があるため、価格にプラスの影響を与えると考えられます。実証的には、ビットコインの価格は、実際のイベントの数ヶ月前からハルベニングを予想して上昇する傾向があります。

ブロック内のビットコインがなくなるとどうなりますか？

2140年頃、これまでに採掘された2100万のビットコインのうち、最後の1つが採掘されます。この時点で、新たなビットコインが見つからなくなるため、半減スケジュールは終了します。しかし、マイナーに支払われる取引手数料の価値は将来的に上昇すると考えられているため、マイナーはブロックチェーン上で新しい取引を検証・確認し続ける動機付けとなります。その理由は、手数料が発生する取引量が増えることと、ビットコインの名目上の市場価値が上がることにあります。